根据全国工商总局公布的数据，2013年全国工商登记的中小微企业数为1169.87万，达到企业总数76.6%。而且目前我国中小企业信息化程度较低，尤其是小微企业信息化程度仅为10%左右。对于中小微企业来说定制型的企业软件服务成本较高，企业没有足够的人力、财力资源进行维护。相比较传统企业软件交付方式，采用SaaS(软件即服务)服务，企业不需要额外投入基础设施成本，具有项目周期短，成本低等优点，目前是国际、国内中小企业钟爱的服务模式。

　　近几年在企业级市场需求、IT技术飞速发展和企业管理理念更新的大环境下，CRM市场规模逐年扩大，据统计2012-2016年中国企业级SaaS市场规模从46亿元增长到331.7亿，年复合增长率为63.8%。

　　图表12 2012-2018年中国SaaS企业服务平台市场规模

　　资料来源：艾瑞咨询，华创证券

　　北京飞天经纬科技股份有限公司(833954)是一家为企业量身定制电子营销平台、CRM系统、B2C电子商务平台、微网站及企业门户软件的高科技公司，提供专业、全面、系统、成熟的行业应用解决方案。公司面向企事业单位、个体商家等客户，提供基于移动通信、微信、移动互联网、APP等多种模式的企业营销平台，帮助客户提高核心竞争力，在移动互联网时代重塑企业形象。作为一家大型全网移动增值服务商，飞天经纬已经与中国移动、中国联通、中国电信结成合作伙伴关系，致力于开发SMS、MMS、WAP、IVR、客户端及手机应用软件产品，为中国超数亿的手机用户以及固定电话用户提供丰富多彩的电信增值服务。

　　公司2015年主要营业收入来自于信息服务(含挂机短信和富门户)、BPO运营支撑服务收入。2015年公司挂机短信用户数超过9.3万，营收超过1860万，富门户用户4.6万，营收540万，BPO车联网营收达到2440万;预计到2016年挂机短信及富门户用户数同比增长33.3%和50%达到12万和6.9万，营收分别2300万和1400万，BPO使用次数预计超过880万次，收入达到2600万。整体看，公司2014年收入1708万元，净利润396万元。预计公司2016年收入6500万，净利润2500万，2013年到2016年收入及净利润年增长率分别为76%和98%，主营业务毛利率超过55%。

　　1、富门户：深挖国内中小微企业需求，精准定位市场，实现快速抢滩

　　飞天经纬专注于企业移动互联网营销这一诉求。采用模块化、定制化方式，为商户提供“轻量级”的移动互联网SaaS服务。依托先进的云平台及云存储技术，实现中小企业快速建立手机网站和Html5海报平台，同时提供微信公众号、百度直达号、挂机短信等大流量入口接入，全渠道触达用户，充分满足企业在移动互联时代的营销需求。富门户产品在避开与“重量级”SaaS服务直接竞争的同时，同时保留开放的API接口随时与“重量级”的SaaS服务保持对接，未来业务扩展能力强。截止到2015年11月，富门户计费用户3.6万户，预计2015年产生收入1000万元，市场前景巨大。

　　2、挂机短信：“互联网”+SP，企业级服务快速变现

　　飞天经纬是工业和信息化部批准的跨地区电信增值业务许可商(全国SP资质)，公司与中国联通和中国电信集团号百信息服务有限公司深度合作开展全国业务。由于挂机短信这一电信增值业务的特殊性，运营商的挂机信令只能分配给一家SP运营商，因此一旦进入市场，可替代性不强，具备较为强烈的排他性壁垒。目前公司挂机短信业务主要集中在北京、河北、山东等，用户规模20多万，每月带来现金流400多万。未来挂机短信业务将与富门户业务深度融合，有利于提升产品竞争力及ARPU值。2015年公司与天津、河南联通达成合作，继续稳固和扩大北方10省市场规模，公司未来三年的用户和收入增长有充分保障。

　　3、BPO业务：收入贡献新引擎，未来想象空间大

　　BPO车联网业务于2015年一季度开展，当季即实现业务收入440余万，占整个营收比例的50%以上。BPO业务对象均为净值较高的客户，未来仍会是公司收入贡献的主要来源。除此之外，未来公司结合在商户端的资源优势，整合服务资源，布局除车联网以外的BPO业务，深耕行业BPO业务，形成收入B端(企业)和C端(消费者)双轮驱动。例如，飞天经纬可以与目前的企业客户采取资源对换的方式，取得商户优惠及某些会员特权，最终面向C端用户提供高ARPU值服务，例如餐饮、娱乐、机票、车票、酒店预订等业务。

　　飞天经纬凭借挂机短信获得大量企业客户，保持稳定现金流，并布局市场空间更广、价值更高的富门户、BPO等“互联网+”SP业务，打造轻量级SaaS服务新模式。我们预测公司2015、2016的EPS分别为0.46、0.71，对应的PE为30、19倍。首次覆盖，给予推荐评级。

　　链接：http://mt.sohu.com/20160120/n435199878.shtml

　　来源：搜狐财经